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埃曼·罗兰理了理思路，说道：“1993年美国严寒天气导致食品价格攀升，经济复苏下PMI（采购经理指数）从1993年6月49.6%的低点升至1994年1月的56%。
从1993年9月低点到首次加息前，农产品价格指数涨幅16.9%，工业金属价格也上涨19.1%，原油则基本企稳。虽然CPI（消费者物价指数）并没有因此上行，但美联储认为经济增长和食品原材料价格压力可能推升通胀上升。
1994年2月，加息开启后，农产品价格回落、工业金属涨幅一度放缓，不过能源价格此时开始上行，从低点到第三次加息25BP期间上涨16.8%。
1994年5月，油价和工业金属继续上行，美联储加快加息50BP。
虽然CPI依然不高，5月会议前的4月CPI同比2.5%，持平于3月，但油价累计涨幅已达26.6%，而工业金属在5月加息前再度上冲并创出新高。
美联储委员们担忧依然不够紧的货币政策仍可能推升资源品价格，进而导致新的通胀风险，因此，加快加息是为了消除依然很低的短端实际利率下的宽松环境。
1994年8月，油价和工业金属继续上涨，美联储再次加息50BP。
在8月FOMC（联邦公开市场委员会）前油价和工业金属继续上涨，PMI虽然小幅回落至58%但仍处于高位。美联储官员认为经济仍在快速扩张，尽管经济近期可能放缓，但仍需要进一步采取措施确保通胀压力继续受到抑制，否则通胀压力扩大的风险高。
1994年11月，油价回落但工业金属价格居高不下，通胀走高，劳动力市场紧张，美联储再度加速加息75BP。
11月加速加息前，油价已经有所回落，但工业金属价格仍在创新高，CPI同比升至3%。美联储据此认为经济仍超预期强劲，许多行业运营在超均值的产能水平。在前期货币政策收紧影响下，经济确实有所放缓，但没能出现可持续放缓的迹象。在CPI走高和劳动力紧张环境下，通胀仍有压力，货币政策仍不够紧。
今年2月，工业金属再创新高，累计涨幅80%，美联储再次加息50BP：1994年12月PMI数据回落至56.1%，油价也基本处于盘整态势，但工业金属再创新高显示通胀压力仍未完全消除，加息前低点到1995年1月累计涨幅80%。
因此，虽然美联储官员认为1995年经济将大幅放缓，但为了实现通胀目标，进一步紧缩仍有必要，而速度降至50BP是减少过于严格的政策路径的风险，比如对消费者、企业信心的打击，以及由此可能造成的金融市场混乱。
此外从期限利差角度看，根据时任纽约联储研究主管的Mishkin所著《theFedafterGreenspan》，1994年前三次温和加息25BP后，长期国债利率与短端利率几乎以相同的步伐上行，因此期限利差并没有明显收缩，这可以理解为市场并没有相信美联储控制通胀的决心。
而5月美
